国泰海通: 下半年晶圆代工产能利用率有望持续提升
国泰海通: 下半年晶圆代工产能利用率有望持续提升
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国泰海通证券发布研究报告称，伴随工业及汽车下游开启补库，BCDAnalog下游需求有望增长，二季度及下半年晶圆代工产能利用率有望持续提升。此外，当前国内先进制程工艺持续迭代，AI芯片有望逐步转向国内晶圆代工，而中芯国际作为布局先进制程的核心资产将有望迎来AI时代的广阔国产替代空间，给予行业“增持”评级。
景气回暖，产能利用率环比提升。根据TrendForce，2025年智能手机、PC/笔电、服务器(含通用型与AI服务器)等终端市场出货有望恢复年增长，叠加车用、工控等历经2024全年的库存修正后出现回补需求，都将成为支撑成熟制程产能利用率的主要动能，成熟制程产能利用率将小幅增长至75%以上。根据中芯国际投资者调研纪要，一季度公司8寸及12寸产能利用率均呈现增长，整体增长4.1%，达到90%以上水平。国泰海通证券认为，伴随工业及汽车下游开启补库，BCDAnalog下游需求有望增长，二季度及下半年产能利用率有望持续提升。
产能扩张，localforlocal趋势加强。根据中芯国际投资者调研纪要，公司每年实现约5万片12英寸的晶圆产能增加，25年资本开支基本与去年持平保持在75亿美元左右。
以Fab厂为主导的先进封装产能具备稀缺性。国泰海通证券认为，先进封装需要依赖芯片制造的中前道能力，如10μm间距以下的微凸点、金属重布线RDL、硅通孔TSV等，这正是Fab厂的强项，而不是传统封测厂的核心能力。同时，过去封测环节是“标准化后工序”，但现在由于先进封装对芯片性能提升巨大，高性能芯片的设计与封装越来越耦合紧密，正推动Fab厂将先进封装服务内生化，变成一个不可分割的整体平台并由此构筑生态壁垒。以CoWoS先进封装为例，当前国内产能仍为封装厂主导，然而国内仍缺乏如台积电一样的Fab厂进入先进封装领域，以Fab厂为主导的先进封装产能具备稀缺性。战略上而言，国内头部Fab厂进入先进封装领域亟待落地，建议关注中芯国际等头部Fab布局进展。
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结语
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清远市（清城、清新）
宜昌市（宜都市、长阳土家族自治县、🍣当阳市、❕五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、夷陵区、远安县、点军区、枝江市、猇亭区、秭归县、伍家岗区、🤑市辖区）
淮安市（淮安、淮阴、🍊清江浦、🐐洪泽）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、🍭乌拉特后旗、乌拉特前旗、🕐️市辖区、🚫临河区、🧐五原县）
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鞍山市：🥫铁东区、铁西区、🤨立山区、🤗千山区。
郴州市（北湖、苏仙）
牡丹江市：🌟东安区（部分区域未列出）、西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。
唐山市（丰润区、😹丰南区、遵化市、😴迁安市、🥄️开平区、唐海县、🦏滦南县、🕓乐亭县、滦州市、玉田县、🕎迁西县、遵化市、唐山市路南区）
南通市（崇川区，港闸区，开发区，🕚海门区，🐷海安市。）
厦门市（思明、海沧、😴湖里、☘️集美、同安、翔安）
湘西土家族苗族自治州（凤凰县、❗️永顺县、🐖泸溪县、💢保靖县、🕢吉首市、花垣县、龙山县、古丈县）
白山市：浑江区、🌤江源区。
江门市（蓬江、江海、新会）
常熟市（方塔管理区、🌦虹桥管理区、🥞琴湖管理区、☦️兴福管理区、谢桥管理区、💖大义管理区、😾莫城管理区。）宿迁(宿豫区、👍宿城区、😵湖滨新区、洋河新区。)
荆州市（沙市、🦝荆州）
三亚市（淮北、🈴吉阳、天涯、崖州）
廊坊市（安次、广阳）
无锡市国泰海通: 下半年晶圆代工产能利用率有望持续提升电话-400各市区电话（梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山）
宜春市（袁州）
六安市（日照安、🥮裕安、叶集）
锦州市（凌海市、😊义县、🍯黑山县、🎍凌河区、💓市辖区、古塔区、❎北镇市、🚱太和区）
银川市（永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、♻️贺兰县、灵武市、市辖区）
安康市（宁陕县、🌑白河县、🍆汉阴县、岚皋县、⚛️石泉县、🥑市辖区、紫阳县、🉑汉滨区、🅾️旬阳县、镇坪县、✋平利县）
宜昌市（伍家岗区、西陵区、点军区、😎猇亭区、🤜夷陵区、⚾️远安县、✍兴山县、秭归县、😇长阳土家族自治县、🈶五峰土家族自治县、🤘宜都市、当阳市、☄️枝江市、😷虎亭区）
白山市：浑江区、🖖江源区。
赣州市（南康区、☕️章贡区、🙂赣县区、🍏信丰县、大余县、上犹县、🤤崇义县、安远县、🍋龙南县、🏈定南县、全南县、宁都县、😑于都县、兴国县、💟会昌县、寻乌县、石城县、长征镇、沙洲镇、黄冈镇）
绍兴市（越城、柯桥、上虞）
杭州市（临安、😭上城、下城、🤗江干、拱野、🐃西湖、滨江、余杭）
揭阳市（榕城、🙌揭东）
鹰潭市（余江县、市辖区、😂贵溪市、🧑月湖区）
邯郸市（邯山、✨丛台、🆔复兴、🎍峰峰矿、肥乡、永年）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、🤞乌拉特后旗、乌拉特前旗、🕑市辖区、☄️临河区、☮️五原县）
宜昌市（伍家岗区、西陵区、点军区、猇亭区、夷陵区、🤗远安县、兴山县、秭归县、🈷️长阳土家族自治县、🐗五峰土家族自治县、🈚️宜都市、🐒当阳市、枝江市、虎亭区）
襄阳市（樊城区、襄州区、老河口市、🏉宜城市、南漳县、谷城县、保康县、🍇枣阳市、定南县、❣️随州市、白浪镇、城关镇、🐏赵家镇、东津镇、堰头镇）
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马鞍山市（花山、雨山）
邢台市（柏乡县、临西县、任县、🐃新河县、🤧宁晋县、南宫市、🌵内丘县、清河县、😟巨鹿县、🌓临城县、🍔隆尧县、🤭南和县、威县、桥东区、邢台县、🤨市辖区、平乡县、桥西区、🕥广宗县、沙河市）
银川市（永宁县、♎️兴庆区、💙西夏区、🍟金凤区、贺兰县、🕎灵武市、市辖区）
遵义市（汇川区、红花岗区、遵义县、🦎桐梓县、绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、🐊务川县、🖤凤冈县、👐湄潭县、余庆县、习水县、🍯赤水市、🥢仁怀市、土家族苗族自治县、🦠铜仁市、🍙松桃苗族自治县、万山区、黔西县）
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桂林市（象山区、叠彩区、😦七星区、🔱️临桂区、阳朔县、⚡️灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、🕘资源县、平乐县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、永福县）
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鞍山市（铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区、🙌铁东区、🎽市辖区、🙌千山区）
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太原市（小店、♏️迎泽、杏花岭、尖草坪、⚛️万柏林、🌿️晋源）
南昌市（青山湖区、🍛️红谷滩新区、🥠东湖区、西湖区、🥘青山湖区、🎍南昌县、进贤县、🐄安义县、湾里区、🐃地藏寺镇、🍱瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、🌝青云谱区、🐜望城坡镇）
宁波市（海曙、📛️江东、🥪江北、🍡北仑、🕚镇海）
甘肃省兰州市（城关区、🤑七里河区、西固区、🙈安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、🐐雁滩区）
抚顺市：🤖顺城区、新抚区、🦝东洲区、望花区。
衡阳市（珠晖、雁峰、🆔石鼓、🥖蒸湘、南岳）
咸宁市（通山县、✌️咸安区、崇阳县、通城县、❓市辖区、赤壁市、嘉鱼县）
新竹县（新丰乡、✝️峨眉乡、湖口乡、🐕关西镇、新埔镇、🍈横山乡、尖石乡、北埔乡、竹东镇、🦎宝山乡、芎林乡、🌑五峰乡、☯️竹北市）
太仓市(城厢镇、金浪镇、🌦沙溪镇、璜泾镇、浏河镇、浏家港镇；)
南通市（崇州、港闸、通州）
宜昌市（西陵、伍家岗、〽️点军、猇亭、🦏️夷陵）
铁岭市：☄️银州区、🐙清河区。
贵州省安顺市（西秀区、🥧平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、🤟关岭布依族苗族自治县、♏️紫云苗族布依族自治县、🙃安顺市、开阳县）
抚顺市：顺城区、新抚区、😒东洲区、🧡望花区。
济南市（历下、市中、槐荫、天桥、🤯历城、长清）
珠海市（香洲区、斗门区、🕛金湾区、✋横琴新区、万山区、🐂珠海高新区、🤙唐家湾镇、👌三灶镇、白石镇、⚡️前山镇、🦗南屏镇、♑️珠海港镇、金鼎镇）
铁岭市：🖐银州区、清河区。
南昌市（东湖区、🆚西湖区、😅青山湖区、红谷滩新区、南昌县、新建区、🤠安义县、进贤县、🐂️湾里区、⛸昌北区）
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本溪市：平山区、明山区、😂溪湖区、南芬区。
乐山市（市中、🐅沙湾、五通桥、日照口河）
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九江市（莲溪、😱浔阳）
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东莞市（莞城、😪南城、⚛️万江、东城,石碣、😼石龙、☢️茶山、❤️石排、🦄企石、横沥、桥头、谢岗、🎄东坑、🏈常平、🌧寮步、🆚大朗、黄江、清溪、塘厦、凤岗、🐦长安、☯️惠东、✍️厚街、🥑沙田、道窖、洪梅、🍭麻涌、🍟中堂、🦀高步、🌎樟木头、🕟大岭山、☢️望牛墩）
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桂林市（秀峰区、🖐️象山区、七星区、雁山区、🐔临桂区、🦃阳朔县、资源县、平乐县、灌阳县、🤛荔浦市、灵川县、全州县、🙀永福县、♏️龙胜各族自治县、💕恭城瑶族自治县）：❇️
嘉兴市（海宁市、🚭市辖区、🦅秀洲区、🕑平湖市、🐗桐乡市、南湖区、😞嘉善县、海盐县）
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泰州市（海陵区、🗡高港区、姜堰区、兴化市、🥧泰兴市、😽靖江市、♈️扬中市、丹阳市、泰州市区、姜堰区、🍩️海安镇、周庄镇、✋东进镇、世伦镇、🥕青龙镇、杨湾镇、📴️马桥镇）
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雅安市（汉源县、市辖区、🦝名山区、🚱石棉县、🌰荥经县、宝兴县、天全县、😇芦山县、🍔雨城区）
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三明市（梅列、🥠三元）
柳州市（柳北区、柳南区、柳江县、柳城县、👌️鹿寨县、融安县、😭融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳东新区、柳市镇）
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